《财务研究》2022年第4期目录及摘要
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《财务研究》2022年第4期目录
（以出刊为准）
◆ 论现代财务管理的“资本观”
◎ 杨雄胜 熊焰韧 熊筱燕
◆ 从CSR到ESG的演进—— 文献回顾与未来展望
◎李诗 黄世忠
◆ 上市公司商誉核算和管理问题研究：现状讨论与政策建议
◎王鹏程 殷雅坤
◆ 会计块数据：探解会计智能机器人数据悖论的关键
◎ 许金叶
◆ 论资本市场吹哨人制度的性质、治理逻辑与实施机制
◎韩洪灵 董恬媛 鲁威朝 陈汉文
◆ 基于机器学习的公司违规预测研究
◎李莹 曲晓辉
◆ 风险投资退出与企业创新——基于超额委派董事的调节效应
◎徐虹 谢莉莉
◆ 企业金融化与创新投入的非线性关系研究
◎安昀亚 徐云松
◆ 管理者短视主义会影响企业数字化转型吗？
◎李倩茹 翟华云
《财务研究》2022年第4期摘要
▷ 论现代财务管理的“资本观”
杨雄胜丨南京大学会计与财务研究院院长，南京师范大学金陵女子学院特聘院长，教授，博士生导师
熊焰韧丨南京大学会计与财务研究院副教授，管理学博士
熊筱燕丨南京师范大学金陵女子学院教授，管理学博士
摘要：资本是现代财务管理的主要对象，资本理论是现代财务管理的基础理论。目前局限于经济学范畴的资本理论以及相关的财务研究，已不能满足财务管理发展的现实需要。立足财务现实以及发展需要，亟需在理论上确立并在实践中落实现代财务管理的“资本观”，包括：正确的资本观，需要把握“人拥有、可交易、可抵押、服务生产、确定的具体财产、货币价值”六个核心要点；全面的资本观，在整合“个体、组织、社会、生态”四方面利益基础上，规范财务管理功能作用的深度、广度、精度；合理的资本观，让资本活动在实践中有“边界、限度、底线”方面的约束与保障。
关键词：财务对象；资本习性；资本观；财务管理变革
引用本文请复制此条目：杨雄胜，熊焰韧，熊筱燕．论现代财务管理的“资本观”[J]．财务研究，2022,（4）：3-12．
▷ 从CSR到ESG的演进——文献回顾与未来展望
李诗丨厦门国家会计学院副教授，财务会计与审计研究所副所长
黄世忠丨厦门国家会计学院教授，博士生导师
摘要：ESG是CSR发展到一定阶段后受外部因素的影响进化而成的，没有CSR的百年探索，就没有今天的ESG。本文由三部分组成。第一部分从核心理念、使用者导向、报告目标、报告标准、披露性质、信息特性、披露时间、与治理的关联、与商业和商业模式的关联、与风险管理的关联、指标与目标、鉴证要求等12个方面，分析CSR与ESG的差异。第二部分从CSR和ESG的度量、影响因素和经济后果的角度，回顾CSR与ESG的学术文献和主要研究结论。第三部分简要分析CSR和ESG研究存在的不足及其原因，并从六个方面展望未来的研究趋势。期望本文对ESG的后续研究有所助益。
关键词：CSR；ESG；气候变化；碳排放；可持续发展
引用本文请复制此条目：李诗，黄世忠．从CSR到ESG的演进—— 文献回顾与未来展望[J]．财务研究，2022,（4）：13-25．
▷上市公司商誉核算和管理问题研究：现状讨论与政策建议
王鹏程丨北京工商大学商学院教授
殷雅坤丨安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）专业业务部合伙人
摘要：商誉核算和管理问题，一直是各国资本市场中的热点和难点问题。本文深入分析近年来我国A股上市公司商誉及其减值的规模和变化情况，系统梳理上市公司商誉核算和管理中存在的普遍性问题，回顾总结国际会计准则理事会以及主要国家和组织对商誉会计准则的重新检视，并从准则制定机构、监管机构、企业、中介机构等多个方面提出相关建议，以期有助于规范商誉核算与管理，防范和化解商誉风险。
关键词：商誉；商誉减值规模；核算与管理；准则修订
引用本文请复制此条目：王鹏程，殷雅坤．上市公司商誉核算和管理问题研究：现状讨论与政策建议[J]．财务研究，2022,（4）：26-37．
▷ 会计块数据：探解会计智能机器人数据悖论的关键
许金叶丨上海大学管理学院副教授，博士生导师
摘要：随着数字经济的到来，海量数据过载与急需信息贫乏的“数据悖论”也困扰着人们。条数据是导致上述问题的根源之一，也是产生“信息孤岛”、“数据独裁”、信息扭曲等困境的重要原因。本文依据块数据理论、赫布定律、智能机器人工作原理及会计信息多变量特征，提出会计块数据是探解会计智能机器人数据悖论的关键，进而界定了会计块数据的内涵和特征。本文旨在为智能会计理论构建及实务推进提供理论支撑。
关键词：会计块数据；会计智能机器人；赫布定律
引用本文请复制此条目：许金叶．会计块数据：探解会计智能机器人数据悖论的关键[J]．财务研究，2022,（4）：38-45．
▷ 论资本市场吹哨人制度的性质、治理逻辑与实施机制
韩洪灵丨浙江大学管理学院教授，博士生导师
董恬媛丨浙江大学管理学院博士研究生
鲁威朝丨中证金融研究院，博士
陈汉文丨通讯作者，南京审计大学政府审计学院教授，博士生导师
摘要：2021年，德勤员工举报事件引发社会广泛关注，本文以此为契机，对资本市场吹哨人制度的性质、治理逻辑与实施机制等进行了较为系统的研究。本文认为：（1）资本市场吹哨人制度在性质上是证券监管执法体系中的一种私人信息生产机制。（2）资本市场吹哨人制度的治理逻辑应围绕着信息生产成本与收益这一主线展开，即最大化信息生产收益与最小化信息生产成本。（3）资本市场吹哨人制度的建立和完善离不开系统的法律支撑。（4）资本市场吹哨人制度实施机制核心包括科学的实施流程及系列关键事项的标准界定，其中尤其需要精心设计的吹哨标准（条款）主要有吹哨主体标准、吹哨信息标准、吹哨奖励标准与吹哨保护标准四类。本文为我国构建与完善资本市场吹哨人制度提供了有益借鉴，同时也为相关各方讨论类似德勤员工举报事件提供了一个共同的概念框架与科学的制度设计逻辑。
关键词：资本市场；吹哨人制度；信息生产；治理逻辑；实施机制；德勤
引用本文请复制此条目：韩洪灵，董恬媛，鲁威朝，陈汉文．论资本市场吹哨人制度的性质、治理逻辑与实施机制[J]．财务研究，2022,（4）：46-53．
▷ 基于机器学习的公司违规预测研究
李莹丨南京审计大学社会审计学院讲师
曲晓辉丨哈尔滨工业大学(深圳)经济管理学院/厦门大学会计发展研究中心教授，博士生导师
摘要：公司违规研究一般采用传统的线性回归模型处理历史数据，本文则构建了基于机器学习算法的公司违规预测模型并实施检验。研究发现：（1）通过比对分析可知，广为使用的线性回归模型不能充分挖掘数据信息并进行有效预测，机器学习的树模型（RandomForest和GBDT）和神经网络模型（RNN和LSTM）的预测效果更优；（2）采用SHAP方法探寻公司违规的重要预警因子及其贡献度，发现公司治理相关变量对违规预警具有重要贡献，传统线性回归模型过分强调财务数据的预警能力，弱化了公司治理因子对违规预警的贡献；（3）进一步采用SHAP方法将RandomForest和GBDT模型的运作过程和贡献分布可视化，挖掘重要因子对公司未来违规的影响机理，并计算主要影响因子的警惕阈值。本研究实现了公司违规行为预测研究方法的创新，对投资者和监管机构的决策优化具有借鉴意义。
关键词：违规预测；机器学习；传统预测模型；因子重要性；可视化
引用本文请复制此条目：李莹，曲晓辉．基于机器学习的公司违规预测研究[J]．财务研究，2022,（4）：54-66．
▷ 风险投资退出与企业创新——基于超额委派董事的调节效应
徐虹丨安徽工业大学商学院/安徽创新驱动发展研究院教授
谢莉莉丨安徽工业大学商学院硕士研究生
摘要：本文利用手工收集的风险投资退出数据，基于我国资本市场存在的实际控制人超额委派董事现象，以2009~2018年在中小板和创业板进行IPO且有风险投资（VC）参与的公司为研究样本，实证检验风险投资退出对企业创新投入的影响以及实际控制人超额委派董事在其中的调节作用。研究发现：风险投资退出对企业创新投入产生负面影响，且退出速度越快，对企业创新投入的负面影响越大；实际控制人超额委派董事有助于缓解风险投资退出对创新投入的负面影响，且这种缓解作用在探索式创新企业、存在多个大股东企业、公司风险投资机构（CVC）退出以及高声誉风险投资机构退出的企业中更为显著。进一步的机制检验显示，实际控制人超额委派董事通过降低经理管理防御程度，缓解风险投资退出对创新投入的负面影响。本研究不仅从企业创新角度拓展了风险投资对创业企业影响的文献，而且从缓解风险投资退出对企业创新投入负面影响的维度，对实际控制人超额委派董事发挥治理作用提供了经验证据。
关键词：风险投资退出；创新投入；实际控制人；超额委派董事；经理管理防御
引用本文请复制此条目：徐虹，谢莉莉．风险投资退出与企业创新——基于超额委派董事的调节效应[J]．财务研究，2022,（4）：67-80．
▷ 企业金融化与创新投入的非线性关系研究
安昀亚丨新兴际华集团有限公司人力资源部（党委组织部）高级经理
徐云松丨通讯作者，北京语言大学商学院讲师，金融学博士
摘要：本文基于2010~2020年A股上市公司财务数据，采用系统GMM方法考察企业金融化对创新投入的影响效应。在此基础上，引入融资约束与产权性质因素，结合面板门限模型，探究企业金融化与创新投入关系的异质性。实证结果表明：（1）企业金融化对创新投入具有倒U型的非线性影响，适度的金融化水平有利于企业进行创新投资。（2）对于融资约束较小的企业，金融化与创新投入之间具有显著倒U型关系；而对于融资约束较大的企业，金融化对创新投入表现出显著的拉动效应。（3）相对于民营企业，融资约束对于国有企业金融化与创新投入倒U型关系有显著的调节效应，国有企业金融化也因而更容易对创新投入产生挤出效应。本文的研究为防范金融化风险、推动企业回归合理金融化水平提供了借鉴。
关键词：企业金融化；创新投入；融资约束；产权性质；面板门限模型
引用本文请复制此条目：安昀亚，徐云松．企业金融化与创新投入的非线性关系研究[J]．财务研究，2022,（4）：81-91．
▷ 管理者短视主义会影响企业数字化转型吗？
李倩茹丨中南民族大学管理学院硕士研究生
翟华云丨通讯作者，中南民族大学管理学院/高校风险预警防控研究中心教授
摘要：在数字经济时代，企业数字化转型成为微观经济主体迈向高质量发展的必经之路，其转型过程是管理者战略决策的结果，受管理者战略眼光的影响。本文基于高阶梯队理论和战略选择理论，以2007~2020年沪深A股上市公司为样本数据，考察管理者短视主义对企业数字化转型的影响以及可能的缓解途径。研究发现，管理者短视主义会显著抑制企业数字化转型水平，该结论在进行一系列稳健性检验后依然成立。进一步研究表明，公司内部和外部的有效治理可以缓解管理者短视主义，具体来说：在内部治理因素中，多个大股东的监督、内部控制以及对管理层的长期激励可以缓解管理者短视主义对企业数字化转型的抑制作用；在外部治理因素中，专注型机构投资者持股、分析师关注也可以降低管理者短视主义对企业数字化转型的不利影响。本文的研究结果拓展了管理者短视主义行为后果的研究，以期为企业加快数字化转型进程、迈向高质量发展提供智力支持。
关键词：管理者短视主义；企业数字化转型；公司治理
引用本文请复制此条目：李倩茹，翟华云．管理者短视主义会影响企业数字化转型吗？[J]．财务研究，2022,（4）：92-104．
▷来源：《财务研究》2022年第4期
▷值班编辑：李卓 林荣森
▷版式设计：刘莹
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